El invierno del ecosistema startup, lecciones de la burbuja y proyecciones para el 2023

Episodio 1 – Startups Latam

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Episodio 1: El invierno del ecosistema startup, lecciones de la burbuja y  proyecciones para el 2023
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Cómo te fue en la Fórmula 1 estuviste

México No estuve No estuve Pero se ve

increíble le tocó le tocó a mi socia

decir este año

es una es la verdad que digo más allá de

de lo importante lo importante que sea y

de de los excesos que puedan existir en

ese evento es una fiesta muy mexicana

y es un reflejo de lo bien que va a

México y lo bien que se siente la Ciudad

de México la verdad

Pues a mí me impresionó que estaba todo

el jet set de la escena startup de

latinoamérica

este es

Oye impresionante como ha cogido fuerza

no es lleno

lleno lleno y bien organizado Y tenemos

un piloto muy bueno y muy muy buena onda

muy admirado querido o sea son como

muchas cosas positivas efectivamente qué

tanto el capital de de los

inversionistas se tiene que dirigir a

esos gastos es cuestionable lo que es

incuestionable es lo lo impresionante

del evento y de la atracción y de cómo

eso es un reflejo de la Ciudad de México

como como nuevo Polo de atracción de

talento y detecca

Recuerden que este avión dispone de

conexión wi-fi que podrán utilizarlas

sin restricciones manteniendo el modo

avión desde el momento de cierre de

puertas y hasta su salida del avión

Bienvenidos a Beta

Beta es este nuevo podcast donde nos

reunimos cuatro personas que ya vamos a

presentarles para discutir temas de

actualidad un poco debatir

y seguir construyendo nuestro ecosistema

entonces bueno con ustedes el gran

Federico Antonio

el marcador es decir inversionista uno

de los fondos Pioneros de latinoamérica

y es inversionista en empresas como

obviamente cornershop la gran cornershop

nuevo cargo puntual y ahora Dani

undurraga emprendedor

muchos ya lo conocen específicamente en

Chile seguro es una estrella es

cofundador de cornershop es músico por

si no lo ven en el fondo los que los que

no ven el vídeo y de hecho la música El

podcast la hizo él

además ingeniero de software y Ángel

inversionista

También tenemos a Ana piñol

originalmente de Barcelona de ahí su

acento bastante notable

hoy Ana es principal en nfx segura han

oído el nombre ese fondo es un fondo o

más bien es el fondo más importante de

Six stage del mundo y Ana lidera las

inversiones para latinoamérica desde ahí

su asiento en silicon Valley hoy ella es

inversionista con nfx en startups como

el House su vale melón y Fido

y bueno yo Miguel mccallister

emprendedor cofundador de merqueo y

Robin Food ingeniero de software como

Dani e inversionista como Dani estamos

aquí reunidos y en este espacio queremos

tratar de discutir debatir un poco

visiones de emprendedor inversionista y

todo lo que está pasando en

Latinoamérica puedo hacer un complemento

este entiendo que tú moderas y que te

toca a ti esa tarea pero voy a hacer un

complemento breve nada más para para

darle color a nuestra audiencia de de

Quién es Ana Ana es no solo

inversionista Hoy está en ese lado de la

mesa pero es emprendedora y es es

emprendedora White sí Entonces digamos

que en este foro es la que tiene la

experiencia de los dos lados de la mesa

y me parece un lujo un lujo tenerte Ana

y otra cosa que quería como comentar

como como contexto de por qué estamos

sentados acá Este cómo nos conocimos y

tenemos algo en común que que nos

emociona mucho y entiendo que no a todo

mundo les emocione eh es es un gusto

adquirido Y es que todos de alguna forma

estuvimos involucrados con el mercado de

los grocerys del supermercado y entonces

ya sea en cornershop en merqueo como

inversionistas Cómo se llama tustardo

Júpiter Júpiter que era un startup que

iba a ser una Revolución en Estados

Unidos y entonces todos estamos

involucrados con esta entrega de de

paltas O aguacates y nada Eso es lo que

nos une y es un gusto estar acá

además decidimos hacer este espacio

digamos entre personas de distintos

países

queremos tratar de poner la visión de de

digamos desde distintos puntos de vista

obviamente latinoamérica es una región

enorme

nos parecemos en muchas cosas y en otras

no tanto y digamos que si queremos

construir ecosistema Pues necesitamos

empezar a entender

que todos estos países tienen sus temas

distintos entonces creo que eso tiene

muchísimo valor también el hecho de que

de que Dani Y Ana estén Pues con una

pata o más bien sentados en en Estados

Unidos creo que nos ayuda también a

tener muchísima visibilidad y opiniones

distintas no Ellos están expuestos a

muchas otras cosas que creo que la van a

poder traer muchísimo valor a este

podcast Bueno quién quiere empezar dando

sus razones de Por qué Porque estamos

haciendo esto porque

porque quieren hacer parte de este

proyecto Sí yo yo creo que hay una hay

una necesidad de

de decir las cosas como son

bajando un poco las defensas como con

menos cuidado y lo que lo que existe hoy

en en el contenido que se está haciendo

en español en mi opinión es quizás

demasiado

repetir lo que lo que se dice en Estados

Unidos pero traducirlo a nuestra escala

y quizás todo demasiado este

cuidadoso

y político y yo creo que que es

importante que hay un espacio en donde

se dicen las cosas como son y se habla

con transparencia

aportando puntos de vista bien diversos

Yo creo que el hecho de que estemos acá

reunidos y Miguel esta iniciativa

totalmente tuya es es increíble porque

porque somos distintas generaciones

distintas nacionalidades vivimos en

distintas ciudades y tenemos una una

experiencia que nos ayuda a tener una

opinión informada que podemos compartir

y que de ahí un auditorio que nos

escuche podrá incorporarlo en sus en sus

cálculos en su en su en la opinión que

se hace del sector en sus inversiones y

la idea de hacerlo en español

Pues es increíble porque este muchas

veces y yo será el primer culpable O sea

la no voy a tirar la primera piedra

definitivamente muchas veces este nos

enfrascamos en comunicar en inglés y y

hacerlo en español

es lo que nos permite democratizar el

acceso a una información que puede ser

interesante y valiosa y y la idea es

darla con mucha honestidad

y con y con humildad entendiendo los

límites de lo que de lo que vemos y de

lo que sabemos

yo creo que creo que hay como distintos

roles no uno a veces juega el rol de

voy a levantar capital entonces pues

Quiero

quiero que los pues la gente en Estados

Unidos vea lo que estamos haciendo

entonces necesitamos producir contenido

en inglés para para que nos vean creo

que es muy importante Obviamente que que

latinoamérica sea vista y para eso

necesitamos hablar en inglés pero luego

hay un rol que es más el de este podcast

que es de unir de construir ecosistema y

y siento que cada día que pasa porque

hace dos años todo el mundo tuiteaba en

inglés siento que cada día más gente

está produciendo contenido en español y

eso eso es increíble por ejemplo O sea

me gustaría hacer una mención a varias

personas o actores de este ecosistema

que están produciendo contenido creo que

es clave no sé si han visto

en su cavalli en su podcast estar tapón

hay entrevistaron a Dani hace un tiempo

creo que también a

contenido en español tweet en español

Alex Gálvez con fundadores ya lleva

bastante tiempo mexicano buen contenido

Robbie que de hecho es increíble porque

es un gringo hablando español

produciendo contenido en español creo

que él también es pionero de este tema

Robin con the fry Show latitud latitud

si es bastante en inglés no está

contexto que es un es un proyecto

increíble que que ahí sigue

está latam list

también es de Nathan hay muchas

contribuciones desde luego pero no hay

tanto debate y no hay tanto contraste de

opiniones y yo creo que ahí es en donde

contribuimos y al final Si no vamos a

hacer aditivos

pues mejor dejamos a los especialistas

hacerlo no y yo creo que este este

espacio puede ser aditivo y podemos

debatir y podemos contrastar opiniones

este entre gente que que tiene ideas

claras

Totalmente de acuerdo Sí yo creo yo creo

que hay mucha información y estamos

constantemente bombardeados por

información cada semana pero pocos

espacios para hablar sobre ello y

reflexionar sobre lo que está pasando yo

personalmente pues me apetece mucho

tener este espacio regularmente para

para dedicarle tiempo Pues a debatir

sobre sobre estos temas

Bueno pues déjame dar mis razones

también porque ya ustedes tienen sus

razones y creo que creo Creo que lo

merezco creo que no merezco déjame

luchar por mis derechos y Levantar la

voz y exigirme

el

yo hice mi primera tarta para hace 15

años desde chile y en esa época nadie

sabía lo que era una startup nadie sabía

lo que era un inversionista ángel nadie

sabía nada básicamente

los inversionistas en esa época te

querían poner 20 mil dólares y quedarse

con el 80% de la empresa era muy muy

diferente a mí me ha tocado ver una

transformación muy muy grande en los

últimos 15 años de la cual me siento

parte y creo que que luché bastante para

para que sucediera todo lo que sucedió

en los últimos años y

durante ese viaje Me tocó ver cómo se el

emprendimiento y el emprendimiento

Tecnológico particular le puede

transformar la vida completamente a la

gente y si uno transforma

la vida de suficiente gente puede

transformar la sociedad completa y eso

es lo que necesita nuestros países es

más urgentemente cierto nuestros países

hay mucha desigualdad hay mucha pobreza

y falta de oportunidades y yo creo y hay

mucha hay mucho talento gente muy

talentosa y gente que quiere trabajar

que quería trabajar bien gente creativa

gente con imaginación y la gracia de la

tecnología que permite

crear servicios y productos a partir de

la imaginación de la gente a partir de

la creatividad y y sin necesitar

máquinas y necesitar mover cosas en

barco sin necesitar construir edificios

en aeropuerto ni ni puertos cierto y

creo que lo que hace falta en América

Latina para que dé el Salto y deje de

extraer recursos naturales y empezar a

producir servicios que se pueden

exportar de manera instantánea y

gratuita a través de internet es que

haya más gente que entre esta industria

y para que haya más gente que entre esta

industria tenemos que hacer que esta

industria sea accesible para todo el

mundo en América Latina independiente de

dónde hayan nacido independientemente

del color de piel que tengan

independientemente del apellido que

tengan etcétera y creo que

aterrizar un poco este ecosistema

hacerlo cercano hacerlo en español

y abrirlo un poco a que todo el mundo

pueda entender cómo funciona Cómo opera

es súper potente y un buen Primer paso

para eso

Wow qué bueno que reclamaste tu dos

minutos Dani yo creo que yo creo que ese

es nuestro manifiesto Miguel si si

podemos ponerlo como nuestro manifiesto

Me parece muy motivante Muchas gracias

Dani Muchas gracias gracias por darme

los dos minutos

igual te damos otros Dale dale

Bueno pues llevamos diciendo que este es

un espacio de para debatir entonces

obviamente no podemos hacer un podcast

sin mencionar sin hablar de lo que ha

pasado en los últimos 10 meses

el invierno de las startups no el

invierno bici

hoy primero de noviembre que estamos

grabando esto cumplimos 10 meses desde

que empezamos a ver esta tendencia a la

baja

Ana cómo lo ves tienes

como Cómo ha sido estos 10 meses creo

que aquí todos tenemos bastante que

decir

Sí a ver

pregunta muy pregunta muy grande

yo creo que que antes de empezar que tan

es útil pues ver un poco pensar un poco

y hablar un poco sobre sobre qué ha

pasado realmente de dónde veníamos

quizás ni de dónde veníamos es de un

2021 que fue un año absolutamente

récord en cuanto a niveles de inversión

que estaba viendo los números y creo que

bueno de al menos a nivel global se

multiplicó por dos la cantidad de

capital invertido de 300 billones a

nivel mundial a 600 en Latinoamérica fue

aún más casi por cuatro como de 4 a 16

y también latinoamérica Pues fue un año

para un año récord en cuanto unicornios

creo que tuvimos como 26

versus el año anterior Así que veníamos

como de una época pues muy boyante con

el nasdaq y la bolsa también yendo

absolutamente para arriba tipos de

interés bajos y realmente pues lo es que

pues esto se empezó a acabar

empezó bueno problemas a nivel

geopolítico aumento de precio de las

commodities disrupciones la cadena de

suministro todo eso culminar inflación y

en su vida de los tipos y realmente ha

sido todo pues un efecto cascada desde

ahí

que pues ha acabado impactando al mundo

de bici y un poco pues para entender

cómo como realmente afecta de los

mercados Avicii todo todo empieza con

las valoraciones cayendo en la bolsa y

al final pues esas valoraciones o los

múltiplos que se utilizan para esas

valoraciones es lo que también utilizan

los fondos para determinar Cuál va a ser

el valor de sus inversiones En el caso

de un exit y bueno si si todo cae en

muchos casos Pues muchas de estas teka

han caído un 80%, sus múltiplos y esto

significa lo mismo en los portfolios de

estos de estos vi Entonces ha habido

realmente bastante una parálisis Yo creo

que

el término parálisis parálisis hace o

sea aplica mucho más a lo que es later

States porque visteis son los que pues

tienen un runway al mercado de capital

más corto y son los que más lo usan Pero

ha habido como Bueno un poco de shock En

ese sentido

y lo estamos viendo pues en los números

veíamos creo que ha salido hace poco el

report decidí insights de cómo de cómo

han sido los últimos quarters pero yo

creo que cabe O sea que hay que

diferenciar mucho entre lo que Cuál ha

sido la reacción de fondos later States

con los de fondos elle States que

realmente no se ven tan afectados porque

porque el camino de estar también el

stage al mercado

bursátil es mucho más largo pero en

general pues una caída

bastante pronunciada

ahí hay pusimos la Gráfica de cómo se

ven los datos que que publicó bueno

Estos son de civil sites a mí lo que me

encanta es que cuando uno ve el reporte

del afka que pues lo vimos hace poco

salieron estos dos reportes lafka dice

Oiga el 2022 a pesar de todo es el

segundo año más importante para para la

Industria Del capital en

términos de capital invertido pero

cuando uno lo mira

q por q Pues claro si se ve una caída

tremenda no pasamos de un q2 2021 7.4

billones de dólares invertidos en

Latinoamérica a 1.1 billones en q3 del

2022 no es una calidad bastante alta

de hecho dato curioso

no sé si sabían que en el q3 Miami y

todo la O sea solo Miami

Recibió la misma cantidad de plata en

inversión de venció capital que todo

Latinoamérica

arriba Miami

estuviste muy activo Dani estuve muy

activo

a mí lo que me llamó la atención de este

gráfico

más que la caída que ya comentamos es

que si bien cae bastante el número de

deals

no baja tanto el número de Bills en q3

dice 226 y en q1 2021 era 224

prácticamente lo mismo y pero menos

dinero cierto es la mitad Entonces eso

me hace entender que se está invirtiendo

la mitad de dinero por Star lo cual

también me parece sano cierto porque

recibir tanto dinero

muchas veces puede ser una maldición

cierto no siempre es bueno el recibir

más dinero de que uno necesita para

ejecutar su plano para o para llegar

donde quiere llegar entonces

yo No necesariamente lo veo como algo

malo creo que

que tuvimos un poco Un regreso a la

media y

y no yo no lo veo como algo

necesariamente tan malo cierto

yo yo entiendo estar de acuerdo con lo

que dices Dani pero sí me parece que que

es importante que se que se tenga la

conciencia del gran cambio que que

vivimos

en primer lugar está este aumento del

costo del capital para todas las

economías del mundo

radical entonces de tener un acceso a

Capital y un costo de capital

bajísimo cercano a cero pues pasamos ya

a un costo de capital

que es significativamente superior y que

implica que las decisiones de inversión

los cálculos de retorno de esas

inversiones las las los modelos de

evaluación de los flujos futuros pues se

son impactados mecánicamente

y Y eso yo creo que es importantísimo

que todos seamos conscientes de eso

porque tiene tiene consecuencias en el

tipo de negocios que van a ser

financiados el grado al cual van a

recibir este financiamiento y este Las

evaluaciones a las que van a poder

pretender salir el segundo punto que me

parece bien importante

y

desde el punto de vista en que yo lo veo

es a ver está claro que si las tasas de

interés suben y la inflación sube el

costo del capital es más alto y los

flujos que uno proyecta en sus modelos

financieros pues Entre más lejos se vean

los flujos positivos pues más se van a

castigar cierto

con esas tasas y esa Yo creo que es la

gran diferencia uno podía proyectar

flujos a muy largo plazo traerlos a

valor presente y no perder tanto

en valor presente como lo que está

pasando ahorita que es un cambio

digamos que supremamente drástico a como

veníamos los últimos años

pero luego lo que yo digo es para

nosotros volver a ver la dinámica de

valoraciones

que estábamos viendo hace un año o ya un

año y medio

pues deberíamos esperar que que bajar la

inflación a esos niveles y las tasas de

interés en sus niveles lo cual no sé

ustedes qué opinan pero yo creo que eso

no va a pasarse es Exacto es un cambio

estructural es un cambio estructural que

debemos de todos tomar en cuenta al

momento de lanzar nuevas Cartas al

momento de invertir en nuevas cartas el

otro cambio que quería mencionar este

antes de de hablar de las consecuencias

de que de que comentemos eso es que el

hecho de que la los precios de las

empresas públicas en la bolsa

hayan caído tanto

representan de pronto una inversión muy

atractiva para inversionistas que se

fueron a invertir mucho en mercados

privados piensen un fondo como como

Tiger o como D1 o como Coto son hedson

gigantescos que ya no encontraban

rendimientos en los mercados públicos

porque los mercados estaban en el cielo

y era muy difícil encontrar rendimientos

invirtiendo en empresas como en empresas

como como este como Uber en empresas

como como empresas así de tecnología lo

que lo que sucede ahora es que esos

fondos que habían decidido invertir en

empresas privadas

habían decidido meterse a fin de que en

Latinoamérica duro meterse a logística

en Latinoamérica duro ellos de repente

ven los mercados públicos y con ese

descuento dicen mejor entro a una

empresa pública Americana no tengo el

riesgo

exacto y ese ese ese es el efecto que

estamos viendo en Lake States que

mencionaba Ana y es que pues ahora es

mucho más atractivo comprar este

acciones en los mercados públicos que

apostar en un triple round o en una

serie de José de una empresa

latinoamericana por muy bien que vaya

eso es otro cambio que a mis ojos es un

cambio estructural que también debe ser

tomado en cuenta por todos aquellos que

y aquellas que estamos este en este

espacio y en este sector

Sí pero yo siento que estamos hablando

un poco como si el mundo hubiese partido

en 2021 y el mundo partido mucho antes y

entonces estamos volviendo a cómo era

cuando en 2015 2016 ahora 2015-2016

también estaban bajas pero me refiero a

la valorizaciones en general de la de

las empresas antes de la burbuja y en

esos momentos

en Latinoamérica era difícil conseguir

capital pero en Estados Unidos no tanto

y Y si yo creo que en la medida que las

empresas tengan buenos productos buenos

planes vayan bien van a seguir

recibiendo inversión yo no creo que

que esto vaya a hacer algo completamente

generalizado para todo el mundo en todo

momento y para siempre

Sí pero Dani estoy consigo contigo y y

yo Yo estoy más optimista que nadie para

para los años próximos en Latinoamérica

y y hoy tenemos un ecosistema increíble

en donde hay jugadores que participan

sensacionales y un talento único

etcétera Pero sí es como un poco como si

como si la forma el modelito que se

usaba para invertir y para lanzar

sartops pues lo hubieran acomodado un

poquito y los múltiplos que se utilizan

y las tasas de descuento que se utilizan

cambian Entonces ahora tienes que

cambiar tu forma de entender los los

financieros y el financiamiento de tus

tag sí no Estoy totalmente de acuerdo

con eso también

simplemente creo que

en la medida que hayan buenas empresas

van a seguir habiendo inversionistas

tipo sin duda invertir en esas empresas

sin duda y aquí y aquí estamos Este los

cuatro

listos para invertir y emocionados por

lo que viene no sé si nosotros tres tan

y movemos el el la métrica de un cuadro

completo pero pero desde luego que

podemos participar Yo creo que tú solo

yo no tanto

bueno a ver digamos que todos todos se

puede ver desde el lado malo y desde el

lado bueno yo yo suelo ser bastante

pesimista con lo que está pasando y y

quiero digamos a decir porque soy

pesimista porque soy optimista en con

esto

pesimista porque definitivamente no creo

que las valoraciones vuelvan a ser lo

que eran antes el hecho de digamos de

que de que los múltiplos sean más bajos

de que haya más racionalidad en la hora

digamos de de tomar decisiones de

inversión

lo que hace es que vuelve inviables

muchísimos modelos de negocio que se

están fondeando en Latinoamérica

Entonces eso yo lo veo malo porque yo

siempre digo que obviamente en una época

de crisis un país no va a enviar un

cohete a la luna no el retorno de eso es

seguramente mínimo o muy a largo plazo y

en momentos de crisis en momentos malos

siempre todo el mundo va a criticar a

hacer inversiones de ese estilo Y eso lo

que hace digamos viendo desde el punto

de vista negativo es que si frena mucho

la innovación y la velocidad como la

cadencia el ritmo de innovación en esta

región porque independientemente que un

negocio sea bueno o sea malo porque

ahora todo el mundo se volvió

o sea antes era crezcamos a toda

velocidad ahora es volvamos rentables y

ahora todo el mundo habla de

rentabilidad como si fuera lo que saben

hacer

pero independientemente de eso

si tiene que haber un ritmo de o más

bien una cantidad de plata que se

invierta en cosas locas es tontas

idiotas que puedan resultar en un gran

hit o en un avance grande para para esta

región

independientemente de sus economics Y

eso creo que es una de las cosas que a

mí más me molesta lo que está pasando y

es

definitivamente vamos a ver mucho menos

ritmo de inversión en ese tipo de cosas

por lo menos por un tiempo

ahora si lo vemos por el lado bueno

otra vez lo hice bastante bien ese es el

segundo año de mayor inversión de ancho

capital de esta región

hay muchos más fondos hay muchos más

Ángeles inversionistas hay muchos más

emprendedores hay mucha más gente que

sabe hacer el trabajo no como decía Dani

ahorita cuando empezábamos seguramente

nuestras primeras empresas la gente que

podemos contratar era demasiado joven

malas ni experiencia versus lo que

encontramos hoy Gracias a toda la plata

que se ha puesto en este ecosistema y

pues bueno Ese es básicamente como como

yo lo veo El lado positivo pero

definitiva

los inversionistas está el talento pero

no hay dos cosas fundamentales uno es la

infraestructura que se ha construido en

los últimos años en nuestros países y

entonces es infraestructura Finn

infraestructura de logística todo lo que

permite que este las startups puedan

operar y puedan crecer eso ha tenido

avances increíbles sobre todo en spanish

speaking latinoamérica y por otro lado

también todo este gasto que se ha hecho

en marketing y en generar prueba también

ha educado a una grupo gigantesco de

consumidores y de empresas que ya saben

y ya entienden el valor de la tecnología

Y entonces tenemos como como una una un

entorno bien favorable bien favorable lo

que no lo que no nos va a salvar y esto

este yo estoy convencido de que va a

haber un poco de de dolor en el proceso

este proceso de depuración de startups

este proceso de depuración de

inversionistas pues va a generar este

pues tensión y va a generar quebrantos y

y vamos a vamos a ver malas noticias y

hay que estar listos para eso también

entendiendo que es el ciclo de

innovación que es el ciclo natural pero

que no habíamos visto mucho porque

estábamos viviendo en una época de

Bonanza

de acuerdo hay una gráfica que me gusta

de hecho está la tuiteó Fran García Ayer

hoy Fran es el de este podcast que se

llama levantando y últimamente ha estado

muy activo en Twitter

estas de las casas el Split de

de esa inversión No de de la inversión

que está entrando en Latinoamérica desde

1.1 billones que hablábamos en q3 y una

de las grandes tendencias que vemos es

Es que se puso de moda la deuda

No si se fijan nunca antes había habido

tanto flujo de deuda en este ecosistema

ustedes qué opinan esto Esto va a seguir

esto se va a quedar esto es momentáneo

yo creo que eso tiene que ver con

con emprendedores que necesitan levantar

dinero tienen una valorización del 2021

y tienen que seguir operando tratando de

mantener esa organización o de hacer a

esa valorización en este nuevo escenario

y la manera más fácil o práctica de

lograr eso

sin hacer un down round y un down round

para lo que no entiendan es hacer una

ronda de inversión a una valorización

inferior a la ronda anterior y eso es

nefasto por una serie de motivos que

podemos discutir después

la manera de evitar el down rol más

fácil de financiarse con deuda No yo lo

veo así no sé cómo lo ven ustedes

abrió dos comentarios al respecto

Primero me gustaría saber cómo miden

estas como mide lazca el monto porque la

naturaleza de los anuncios de la deuda

versus la naturaleza de los anuncios de

las rondas de capitales es bastante

diferente las deudas Normalmente se

anuncian como el tope al que puede tener

acceso un astarto versus que las rondas

de capital se anuncian este normalmente

como el total de la ronda que

definitivamente se va a invertir Y

entonces quizás hay un efecto de hablar

de de tope más que de capital invertido

en realidad

lo otro es comentar que hay yo veo dos

tipos de jugadores que están

participando en fechas en la región uno

son los fondos dedicados adentro y ahí

hemos visto una evolución increíble

hay unos fondos dedicados como partners

este

mgm fondos muy sofisticados que están

haciendo diployen de deuda y que están

comprometidos con ese vehículo para

invertir y luego hay otros jugadores que

son normalmente instituciones bancarias

como por ejemplo goldman sacks que es

uno de los más activos por lo menos en

México en centros Dead que ellos son un

poco más oportunistas es no es su Core

es una es una línea de negocios a mí me

parece que los fondos de Venture pets

llegaron para quedarse y cada vez hay

más participantes en el mercado y hay

jugadores bien interesantes en

particular anunció por ejemplo y una

iniciativa de Venture Dead que me

pareció bien interesante pero lo que lo

que temo es que los blancos e

instituciones financieras que se han

metido a esto

sean sean más frágiles en su convicción

en cuanto comiencen a ver malos

performance en el en las startups que

inevitablemente veremos

un poco desde la perspectiva del

inversionista en este caso el banco Cuál

es la diferencia de invertir entre

comillas en una startup a través de

deuda versus

Sí a ver básicamente es es doble la

primera es la deuda en general es Es

prioritaria sobre el ejecutivo Y

entonces en ese sentido tiene menos

riesgo primero se paga la deuda y

después se le paga un premio a los

inversionistas de capital Eso hace que

al ser menos riesgosa su rendimiento

está capeado a la tasa de interés que

cobra lo que sucede con el vencer es que

es deuda estructurada es decir es una

mezcla entre capital y deuda con lo cual

tiene un elemento o unos kickers de

equity que le dan un poco de offside

entonces en general todo lo que vemos de

dentro es como una este híbrido que

sigue siendo sinner al equity con lo

cual es el es menos riesgoso que

invertir como como capital pero

definitivamente cuando las cosas

funcionan súper súper bien siempre los

que participamos en el equity recibimos

este un premio ilimitado entre comillas

al

ustedes como ven como inversionistas

como ven una compañía que tiene deuda

voy a levantar mi siguiente ronda pero

la anterior fue una una digamos una

ronda grande de deuda

algún red por ahí no les importa lo

revisan

yo creo que algo algo también a tener en

cuenta es que la deuda normalmente solo

es recomendable o accesible realmente a

empresas que ya están yendo bien que

tienen cierta previsibilidad de flujos

en el futuro

y buena visibilidad de cuál va a ser

como la performance Entonces no contesta

tanto a tu pregunta pero es para es para

decir que sí que estás se está viendo

como alternativa a muchas empresas que

no es que están decidiendo no ir a

levantar equity y Dado que los mercados

pues se están corrigiendo y demás pero

no es como una opción que tenga todo el

mundo

desde el punto de vista de si es un Red

flag y yo normalmente no me lo encuentro

tanto porque nosotros invertimos en sí Y

preset entonces ahí es extraño Ver cosas

así pero necesariamente yo no lo vería

como como un Red flag

lo único que podría haber como red slack

es que realmente la de un poco más

arriesgada para el emprendedor si no es

un emprendedor si no tienen esos

fundamentos que realmente a veces a la

recurrencia y demás cuando las cosas van

mal y no puedes y no puedes puedes hacer

tus pagos y demás realmente te arriesgas

a tener que cerrar directamente porque

hay muchos al final está muy protegida Y

hay muchos términos que te pueden llevar

a Pues a una cosa realmente al cerrar si

las cosas no funcionan como como

pensabas o sea había o se había planeado

entonces bueno puede haber un cierto

riesgo ahí

estoy de acuerdo con lo que dice Ana un

yo viviría viviría en dos el el caso de

startups que tienen deuda estructurada

están aquellas empresas que simplemente

financiaron su operación su crecimiento

igual la adquisición de un competidor

con deuda

y en ese grupo este yo estoy del lado de

Ana que que se siente como un riesgo

adicional como una presión adicional

como como restarle opcionalidad a la

startups en el caso de que de tengan que

pivotear o reajustar hay otro tipo de

startups que necesitan esa deuda para

crecer piensen por ejemplo kavak cuyo

modelo de negocio depende mucho de poder

hacer préstamos para que compren los

autos usados de su plataforma piense por

ejemplo en un negocio como como Mendel

que necesita poder darle crédito a las

pymes y a las corporates que usan su

tarjeta de crédito piensen en flat que

necesita dinero para comprar

departamentos y venderlos después

entonces los los modelos que necesitan

esa deuda para para para crecer y para

que su modelo de negocio sea viable en

ese caso no solo no es malo que tengan

deuda sino es deseable y es importante

que que hayan hecho la estructuración de

esa deuda y que tengan la proyección de

la estructuración de de su deuda hacia

la escala es importante que haga mucho

sentido

claro que esa deuda si está con la

aterrizada con propiedades o con autos

tiene mucho sentido tomarla pero si es

una empresa de software y va a tomar

venturet eso es suicida porque si la

valorización llega a caer cerca o bajo

el tamaño de la deuda esa empresa está

quebrada técnicamente y nadie va a

querer tocarla porque tiene que salir

primero de ese hoyo y luego recuperarse

deseo yo entonces

es complicado pero la verdad es que sí

es interesante lo que dice este Porque

si uno se pone a ver ya en detalle esos

números creo que es más o menos un

billón lo que se ha invertido en 2022

en deuda donde creo que yo podría decir

que algo así como el 70% debe estar

enfocado en en los casos que mencionas

no tipo préstamos o fintex y

y compra de activos como apartamentos y

carros con lo cual seguramente lo que lo

que lo que responde más a esa tendencia

es la cantidad o la escala que están

teniendo o empezando a tener modelos

como el de kabak Avi flat

y bueno las obviamente en todos sus

Sabores y colores especialmente las que

prestan plata

Sí yo creo que el crecimiento que vemos

es más eso es más refleja más la

popularidad de este tipo de modelos que

combinan fintech con consas o

marketplaces que que una que

alternativas Ha de cuity a día de hoy

pero creo que sí que va creo que sí que

va a subir el porcentaje de alternativas

a ecoity que se representa

Ana y ustedes no sé si se pueda hablar

de este tema pero creo que es bastante

interesante por lo menos yo cuando

estaba emprendiendo siempre lo que la

pregunta que me encanta hacerle a todos

los inversionistas es en qué están

invirtiendo que están viendo que les

gusta o sea porque bueno no nos podemos

quedar solamente diciendo el invierno

las startups las valoraciones

enfoquémonos en lo bueno que que están

viendo están viendo oportunidades hay

dilflow las compañías están Tienen unas

características diferentes a los que a

lo que veían antes no sé cómo se ve el

mercado en este momento digamos en

etapas tempranas Y de pronto fue nos

puede decir un poquito en etapas más más

avanzadas

nosotros la verdad es que estamos somos

muy optimistas

con lo que vienes obviamente entendemos

lo que está pasando pero sí si miramos

hacia atrás históricamente lo que ha

pasado en recesiones y momentos

similares creemos que ahora mismo es uno

de los mejores momentos para empezar de

cero una empresa

todo realmente se ha vuelto más fácil o

sea lo único que es más complicado a día

de hoy es levantar capital pero también

eso significa que hay menos capital que

se gasta en competir por talento capital

que se va a Facebook

clarísimos hay como muchas ventajas de

la situación actual también por ejemplo

pues estamos viendo aquí en Estados

Unidos Pues muchas de las víctimas

recortando

contrataciones

eliminando

en Estados Unidos menos mal en

Latinoamérica no pero o sea Qué quiere

decir que muchas se todo al final

ingenieros que quizás estaban trabajando

en cosas súper avanzadas ahora de

repente les dicen que ese proyecto ya no

va a seguir Y entonces esto el empujón

que necesitaban para animarse a

emprender pero yo creo que también o sea

es un buen momento Nosotros somos

optimistas que al fin y pensamos muy a

largo plazo siendo el State al final lo

que importa más es cómo va a ser el

mercado dentro de unos años cuando se

está empezando hoy y bueno seguimos

seguimos invirtiendo y el diflow no ha

bajado realmente

solo un tema porque a lo que me refería

cuando dije que que en Latinoamérica no

está pasando lo de sacar personas yo

creo que es que no hay visibilidad por

las leyes en distintos países de

latinoamérica no no se anuncian despidos

o no se puede o por distintos temas y me

llama muchas veces la atención que uno

habla con fondos digamos que no están

con los pies en Latinoamérica o que no

han emprendido en Latinoamérica y y

creen que en Latinoamérica no están

habiendo como estos layoffs o despidos

masivos la respuesta Sí sí los están

habiendo o si lo subo bastante yo creo

que ya no tanto lo que pasa es que no

son públicos o tan públicos como como lo

que vemos en el en el en el mundo pues o

en el ecosistema americano

un tema legal

la verdad lo que suele pasar en esto en

estos países es que

tú si vas a sacar a muchas personas

tienes que pedir un permiso al digamos a

los ministerios de trabajo y entonces

Pues digamos que eso es demorado

bastantes protecciones sobre eso

Entonces

suele ser silencioso y yo yo creo que

hay un poco de eso y también y también

es que los americanos están

acostumbrados a reaccionar a los cambios

en entorno de una forma rapidísima son

de un frío y de un y de un disciplinados

impresionante yo yo si bien entiendo que

hay un hay un lag hay temas de rigidez

en el mercado laboral que

definitivamente contribuyen a a esta

sensación de que no se han hecho más

recortes también hay un tema de que este

no todos los emprendedores y

emprendedoras apoyados por sus words y

su y y y digamos asesorados por sus Bots

que somos los no todos yo creo que han

realizado que tienen que hacer cortes

importantes y no todos se han dado

cuenta que que el año próximo va a ser

Va a ser difícil

lleno de oportunidades como dice Ana

excelente momento para lanzar

extraordinario momento para armar un

equipo y diseñar una solución para todos

los problemas que tenemos en la región

como decía Dani increíble sin embargo

tienen vienen meses difíciles y yo creo

que no lo hemos no no no todos hemos

hecho la tarea de reducir la trayectoria

de gastos de

racionalizar a una a una realidad un

poco diferente

bueno es que también si tú empezaste tu

empresa o tu startup hace dos años tres

años pues obviamente no Sí o sea tu

normalidad es es

lo que veníamos viendo no Y seguramente

todavía tienes runway Estás tranquilo

crees que levantaste plata en en una o

dos semanas un mes te dieron tres hits

rápidamente pues seguramente te cuesta

mucho más trabajo adaptarte a la

realidad que si has visto diferentes

momentos

o ciclos económicos no

total Dani Cuánto cuánto se tardó con

nuestro para llegar a 100 empleados

buena pregunta yo diría

que dos o tres años por lo menos exacto

y lo que estamos viendo hoy es que en

menos de un año en seis meses nueve

meses con rondas semillas gigantes

marketing se se escala a una velocidad y

obviamente el corregir eso

es muy difícil y incluso yo he visto por

ahí algunos emprendedores haciendo

alarde de la cantidad de empleados que

tienen cuando de lo que debería estar

haciendo de todo lo contrario uno

debería estar orgulloso de hacer un

WhatsApp que se vende por 20 billion con

60 empleos eso eso es algo para estar

orgulloso estar orgulloso de tener mil

empleados porque levantarte 50 millones

de dólares no no tiene ninguna gracia o

sea uno tiene que ir metiendo gente en

la medida que uno va generando más

negocio iba generando más crecimiento y

los primeros responsables de eso somos

los inversionistas los primeros

responsables son los inversionistas

porque fuimos los que empujamos a que se

hicieran estas rondas gigantes fuimos

los que empujamos a que se fuera más

rápido y obviamente en este entorno pues

mucha mucha gente tomó esa señal

y lo otro Es que es muy fácil hacer eso

porque si tú te vas a 50 millones de

dólares te dicen gastatelo en un año eso

relativamente fácil cierto vamos a la

Fórmula 1 nos sacamos una foto con

Federico y todo sus amigos de la realeza

mexicana y después

para cortar eso y es muy difícil y

volver a fijarse en los costos Y ser

eficiente y tener la oficina cierto no

más cara de lo que se necesita y el

tamaño que se necesita etcétera todas

esas cosas son son muy difíciles de

hacer si es que uno no la hizo desde el

principio

hay un tema al que me gustaría volver un

momento y es

es yo soy un emprendedor

quiero empezar algo nuevo hoy quiero

buscar un cheque de cita digamos que lo

estándar es que esa plata me debería

durar algo así como 18 meses no

en 18 meses entonces pero pues bueno me

haría dorar 18 meses pero yo debería

estar buscando el capital antes no antes

de que se me acabe Entonces digamos que

digamos que levanto para 18 meses

Y seguramente en 10 meses cierto estaré

buscando capital otra vez

Cómo se ve el mundo en 10 meses no si

después de mi Sid

viene seguramente una serie a

normalmente no porque ahora ahí sí pues

pero lo normal sería una serie a ustedes

creen 10 meses estamos preparados para

para

fondear series de proyectos que estén

empezando hoy

es difícil saber el tuvimos dos

semestres en Estados Unidos con caídas

en el en el pib lo cual es técnicamente

una recesión este último trimestre

tuvimos crecimiento

pero falta ver lo que viene para

adelante y yo todavía no tengo una bola

de cristal Así que no voy a dar ninguna

recomendación a nadie más allá de que

hay que ser prudente y hay que tratar de

extender El runaway y los emprendedores

que hayan levantado en este año el año

pasado tratar de extender el rango y lo

más posible el rango es para los que no

sepan porque hemos hablado todo eso

deberíamos tratar de hablar en palabras

en español es la cantidad de meses que

te quedan en el banco para operar tu

empresa y

en fin yo creo que todos deberían tratar

de extender la vida de la empresa creo

que como emprendedor el único trabajo

que no tiene es mantener la empresa viva

cierto y después de que uno hace eso

esto tiene todo lo demás Entonces

extender el runway ser conservadores

porque no sabemos qué va a pasar con la

Guerra de Ucrania no sabemos qué va a

pasar con la inflación no sabemos qué va

a pasar con las tasas de interés en

Estados Unidos no sabemos nada de eso y

en ese sentido con la incertidumbre que

hay

creo que no se puede recomendar otra

cosa que ser conservadora

bueno Y si vas a levantar capital

ahorita de pronto entonces también no

levantar para 18 meses sino Ojalá para

30

semana porque no sé si eso sea lo

estándar en esas etapas hoy en día sí yo

yo definitivamente recomendaría o sea yo

creo varias cosas una ese creo que en la

situación actual el ecosistema Ángel el

ecosistema prisis va a jugar un papel

bastante importante o sea creo que

que va a ser más difícil ir directamente

a levantar capital una super ronda con

simplemente un Powerpoint Bueno yo si

fuera si fuera a empezar una empresa

ahora sería la primera que No querría

hacerlo de esta forma y me aseguraría

pues empezar más con

tickets más pequeños operar la empresa

durante un tiempo llegar a un punto en

el que estuviera más convencido de cómo

los siguientes meses van a ser si es que

se puede es listeis siempre es bastante

incierto pero pero creo que intentaría

como asegurarme de eso y luego una vez

hubi esas cosas levantaron así lo más

grande posible para tener pues ese

runway y bueno y Bueno también con

fundamentos sólidos que eso es también

lo que te ayuda pues levantar esas

pequeñas cheques antes para probar un

poco más antes en lugar de simplemente

lanzarse con una idea y una ronda y 18

meses y después pues no no cumplir

Sí yo yo creo que coincidiendo con lo

que dice Ana este algo que perdimos el

año pasado y antepasado y que que por

suerte creo que vamos a recuperar es es

este concepto de de las etapas de un

startup Y de lo que tiene que buscar una

startup en la etapa semilla y lo que

tiene que buscar una en la tapa semilla

es product marketing es decir tiene que

demostrar que el producto que que que

que está diseñando que está construyendo

lo Aprecia lo suficiente en los

consumidores como para pagarlo para

recomendarlo y para que haya un poco de

crecimiento

orgánico el llegar a product marketing

toma muchísimo tiempo toma muchísima

experimentación y tienes que tener el

espacio para poder y literando ir

probando ir entendiendo al cliente y eso

se perdió

se brincaron

todas las etapas los maestros dejaron de

ser importantes y era más como una regla

de Qué tan grande eres qué tantos

empleados tienes qué tanto puedes crecer

y entonces ya estás listo para tu

siguiente ronda y se perdió el respeto

al producir que al final es lo que se

tiene que buscar en la etapa semilla Y

eso dependiendo del innovador del

producto dependiendo de la complejidad

del mercado que se ataca pues puede

tomar muchas iteraciones si puede tomar

mucha experimentación y por eso es bueno

tener equipos chiquitos por eso es bueno

ser súper ágil por eso es bueno este los

equipos técnicos que van a poder literal

mucho más rápido que los equipos no

técnicos etcétera etcétera entonces yo

creo que que tener el espacio para

experimentar es lo fundamental y una vez

que se demuestra este producto Una vez

que se demuestra que se puede solucionar

este problema grande importante

relevante para los clientes Entonces yo

creo que una serie a con el Drive powder

o la cantidad de mental que hay sentado

en en en

los fondos de inversión listos para

invertir yo creo que ahí

independientemente del entorno va a

haber muchos este inversionistas

interesados en apostarle a aquel el

equipo que haya encontrado

de acuerdo y Quiero conectar eso con

algo que se dijo antes de

El en el fondo

Se me fue la idea esto lo editamos

mientras que mientras que te acuerdas

pero por qué no nos dices tú tú qué

opinas este Miguel porque has estado

moderando mucho tú qué opinas tú qué tú

qué harías tú qué recomendarías este en

cuanto a estrategia de financiamiento en

etapas muy tempranas

o sea definitivamente esto no lo había

pensado sino hasta que ahorita que

estábamos en esta conversación mi

conclusión era no emprender este no es

un buen momento para salir el mercado ni

siquiera para Sid esa era mi mi

respuesta

Simplemente porque me da miedo

a ver yo yo tenía varias varias

experiencias y no hay nada peor que uno

empezar

o sea va a buscar su segunda Ronda de

capital después de su de su de su ronda

semilla y no conseguirla cierto Entonces

si uno puede controlar el timing de

cuando empieza

pues obviamente uno no quisiera

tener que salir a buscar capital en un

momento pésimo global No

mi concepción de lo que está pasando

ahorita es el 2023 va a ser un año muy

muy difícil va a pegar la crisis no

sabemos si muy fuerte o no pero pero

pero pero va a ser ya la realización

digamos económica

y se va a empezar a sentir en muchos

sitios entonces

después de esta conversación mi

conclusión es si fuera empezar algo hoy

lo empezaría con con suficiente capital

para no tener que salir a buscar mi

sería

antes de de dos años de dos años creo

que tener plata tener que salir a buscar

en 10 meses sería un suicidio es muy

probable que es muy probable que sea un

pésimo momento

por otro lado y esto esto lo hemos

hablado en en otros espacios

yo siento que el 2023 va a ser un año

donde

donde vamos a empezar a ver compañías

cerrar

hay una cosa que a mí me ha impresionado

de este ecosistema Y es que como crece

tan rápido y

digamos que es una nueva tierra digamos

que por descubrir cierto latinoamérica

representa solamente el 1.5% de toda la

inversión de Venture capital que se hace

en el mundo

ese dato es increíble deberías de

deberíamos de poner la Gráfica poner el

gráfico de Atlántico que es es

sensacional Pues mira tengo tengo esta

aquí

no está en porcentual pero pero aquí se

puede ver en Estados Unidos O sea eso es

por q no 36 billones de dólares en el

último q Eso significa esos Estados

Unidos no el 50% de toda la plata que se

invirtió en el mundo en capital

principio en Latinoamérica es 1.1 que

eso representa más o menos 0.5% y

estamos detrás o sea o más bien somos el

según la segunda región más donde menos

invierte se después de África donde

invirtieron 0.4 billones menos de la

mitad que en Latinoamérica

esto obviamente muestra dos caras de la

moneda como todo no una pues esto

debería crecer muchísimo porque la

población o sea el de población mundial

en Latinoamérica es muchísimo mayor a

1.5% con lo cual lo que esperamos todos

y la razón por la que somos tan tan

optimistas en este en este sector con

esta región es precisamente porque esto

debería crecer a volverse equiparable

digamos con con lo que la región puede

entregar das dado su tamaño pero por el

otro lado

es poco se siguen construcción estamos

un poco desamparados si si son bandejas

de hacer deals pues seguramente los los

unicornios ya no son la cantidad que son

sino son la mitad o menos

Entonces todavía somos un ecosistema

bastante frágil

Y eso es lo que toca empezar a cambiar

no

Pero bueno eso es un poco lo que pienso

creo que si yo fuera empezar algo hoy lo

empezaría con suficiente capital para no

tener que salir a los mercados de aquí a

dos años por lo menos

porque habiendo pasado por distintas

experiencias Creo que uno empezará una

compañía encontrar productos y salir un

mercado que está dañado

tiene que ser lo peor que no le puede

pasar no esto lo hemos visto hay

muchísimos datos Y muchísimas cosas

escritas que muestran como el timing es

lo más importante en una startups

Entonces yo no jugaría a a timings tan

cortos teniendo en cuenta O sea teniendo

en cuenta que en el stage se puede

controlar

es una buena observación yo lo que te

diría es que en este

Beta podcast está tu ronda pre semilla

hecha

aquí estamos

Ana Dani yo listos para para para este

liderar o liberar este tu ronda

presenición se puede se puede con 10

años de

runways años de cuando levantar la

próxima

yo creo yo creo que la otra cara de esa

moneda Es que este un momento en que a

lo mejor es más fácil conseguir talento

es más fácil conseguir gente con

experiencia que ya lleva tres o cuatro

años una startup aprender muchísimo y

está lista para para salir y creo que al

final en todas estas crisis siempre

siempre dos caras estoy y yo creo que

uno también puede enfocarse en la en la

cara feliz y salir a emprender igual

tienen tienen

totalmente acuerdos tiene alguna

predicción para el 2023 aparte de la de

la cataclísmica que yo que judidí

yo les les Aventura a dar una predicción

y es muy un poquito general entonces

Este por favor sean este pacientes y

generosos conmigo a mí me parece que el

que el año próximo se va a sentir peor

que este año porque vamos a ver malas

noticias en el ecosistema este van a ver

cierres de empresas es inevitable se va

se va a sentir peor Pero en realidad va

a ser mucho mejor

va a ser un año de de muchísima

creatividad de muchísima colaboración de

de muchísima Pasión genuina por

emprender cosa que se se

perdió por por el exceso de capital y

por el exceso de gente que estaba o que

o que vino a este ecosistema porque vio

una forma rápida de hacer dinero y de

conquistar la fama Y eso poco a poco nos

estamos curando de esa parte se está

depurando Y entonces va a sentir peor

Pero en serio el año próximo va a ser

fantástico fantástico Esa es mi

predicción y no sé si están de acuerdo

sí Yo estoy 100% de acuerdo Creo que

vamos a ver un poco una una vuelta al

emprendedor más hacker que es el que le

gusta la programación y después aprendió

a hacer producto y después cuando ya

tenía su producto digo ya Y ahora qué

hago con esto bueno el siguiente paso es

tratar de hacer una empresa con este

producto y no tanto el emprendedor

turista que le llamo yo que es más de

perfil banquero de inversiones que

estaba ahí trabajando en JP Morgan

goldman sacks y de repente vio que había

alguien con cierto que estaba trabajando

sin playeras sin camisetas en

chanclas y que estaba haciendo más

dinero y está bien si todo el mundo le

gusta el dinero yo no digo que eso esté

mal pero creo que las empresas que

icónicas en general que yo he visto

siempre tienen fundadores que tenían

alguna Pasión por desarrollar un

producto por por resolver un problema

que Ellos tenían o algo de ese tipo que

va mucho más allá de querer ser la

persona con más dinero en la ciudad y

tener la casa más grande y hacer el arte

de todo eso cierto

sí y yo Totalmente de acuerdo con lo que

con lo que habéis dicho Solo añadiría

que creo que va a haber muchas

oportunidades para para los

emprendedores que realmente Pues operen

bien Creo que al final lo veíamos hay

mucho los bicis han levantado mucho

dinero este año o sea hay mucho try

powder que le llaman como que es dinero

esperando a ser invertido no significa

que tengan que invertirlo ya pero sí que

yo creo que es Ese dinero está ahí Para

apoyar a los mejores proyectos y va a

haber apetito Por hacerlo se van a la

barra va a estar bastante alta pero para

para empresas con buenos fundamentos

buenos founders como comentabais yo creo

que va a haber un montón de

oportunidades no vamos a escuchar pues

todas esas noticias que hemos estado

escuchando los últimos años que todo

parecía increíble pero pero creo que que

va a haber

muchas cosas positivas también sí por lo

menos un cambio de tendencia no porque

es que ahorita todavía no se siente ese

cambio de tendencia

no lo siento yo pues

algo que han aprendido de la burbuja de

no debemos hacer esto más

porque tampoco podemos salir de la

burbuja de decir No aprendimos nada

ojalá vuelva la burbuja bueno ojalá

vuelva yo creo que beneficia a mucha

gente pero pero algo que han aprendido

Mira yo creo que esto Quizá es un

aprendizaje genérico de cualquier

burbuja pero el dinero tiene que tener

la propiedad transitiva cierto que que

de la matemática que si a Es mayor que b

y y sé mayor que a Entonces él también

tiene que ser mayor que puse las letras

en un orden extraño Pero eso Y entonces

a mí lo que me empieza a pasar un poco a

No seas un par de años es que uno

empieza a ver

que los valores de una empresa que

literalmente es un Power Point y tres

personas vale más que una empresa que

lleva 100 años en el mercado que tiene

miles de empleados que tienen oficinas

corporativas gigantescas que que hacen

cosas reales armonía y hay una pieza de

preguntarse Si eso tiene sentido y la

verdad es que eso nunca tiene sentido

cierto

Entonces se tiene que mantener Esa esa

propiedad transitiva de los números

cierto de la matemática del dinero en

que las cosas tienen que valer lo que

valen y no puede ser que una empresa con

tres personas valga más que una empresa

con mil personas que lleva 100 años en

el mercado porque eso no tiene sentido y

no sé si una empresa vale lo mismo que

10 casas y una casa vale lo mismo que 10

autos Esa esa eso se tiene que mantener

más o menos constante en cualquier

circunstancia cierto Entonces cuando uno

ve que las empresas la valorización de

las empresas empieza a disparar

Aún si uno lo valorizará las empresas en

casas por ejemplo

uno empieza a ver que no tiene sentido

porque uno empieza a pensar yo prefiero

tener 50 casas que tener esta empresa en

cualquier día del año o sea a cualquier

hora del día y cualquier día del año

prefiero eso y cuando uno ve eso y

quiere decir que estamos todos un poco

locos y que tenemos que dar dos pasos

hacia atrás mirar desde arriba

tranquilizando un poco no

si yo creo que ahí hay algo que

que creo que es una gran lección de de

esta temporada es

las cosas tienen un tope máximo de

crecimiento

racional no

tratar de crecer más rápido de lo que el

modelo lo permite es demasiado caro

y creo que todo vimos como tratando de

escalar pues se despilfarra mucho dinero

creo que hoy en día la mayoría de la

gente entiende que

que eso no tiene sentido no y creo que

vamos a volver a

la época donde donde realmente uno

encontraba formas de crecer que tuvieran

mucho sentido modificando el modelo de

negocio alineándolo con el problema que

no está solucionando más que apunta de

meterle capital como un loco para

generar Pues digamos revenue incrementar

Sí además que creo que es bueno decir

también que hay maneras de crecer hay

veces que de verdad uno necesita dinero

para crecer más rápido crecer de manera

sostenible y hay veces que o sea es mi

punto de acuerdo

hay un límite físico que no se puede

traspasar de la misma manera que la

velocidad de la luz no se puede

traspasar Estamos de acuerdo el pero lo

que quiero decir es que incluso si uno

tiene el dinero para crecer hay maneras

de crecer que son sostenibles que te van

a traer clientes recurrentes que te

generan valor de marca etcétera y hay

otras maneras de crecer que que no son

inteligentes en el sentido que no te

están generando algo de largo plazo que

está generando algo de corto plazo que

es como arrendar Market share cierto yo

voy a tenía 10% participación de Mercado

gasté un montón de dinero que hacía 20

por un mes pero dejo de hacer esas

promociones o de regalar dinero o de lo

que sea que estaba haciendo y vuelvo a

10 eso es malgastar dinero eso es lo

mismo que quemar el dinero cierto es

como poner los billetes en una la

montaña y prenderle fuego porque eso fue

completamente temporal la manera

correcta de crecer y lo que no se tiene

que preguntar como fundador es como

gasto el dinero para crecer de una

manera sostenible en el tiempo y que y

que se va a mantener y que me va a traer

un cliente recurrente o que me va ahora

no todos los negocios generan

recurrencia cierto y hay gente que vende

no sé cirugía estética eso la gente lo

hace una sola vez y después ya no vuelve

y quizás para para esas empresas este

consejo no sirve pero pero hay maneras y

maneras de crecer y creo que no siempre

tiene que buscar la manera sostenible y

no es engañarse a uno mismo porque es

muy fácil sentirse bien porque uno gastó

un montón de dinero tiene un montón de

usuarios Pero uno le está prácticamente

arreglando el servicio o cosas por el

estilo Y está consiguiendo clientes que

no tienen la disposición a pagar en el

futuro etcétera hay muchas maneras de

hacer eso más voy a retomarlo lo último

que acabas de decir Dani el engañarse a

sí mismo yo creo que nos engañamos todos

un poco a nosotros mismos

yo creo que los los inversionistas nos

sentimos todopoderosos y y Súper

brillantes por este los Marcos que

íbamos teniendo cada seis meses nuestro

dinero se multiplicaba por tres y por

cinco y por 10 todos nuestros

portafolios iban impresionantemente bien

y y había dentro de eso pues pues todo

una serie de cosas que era más grande

que nosotros y que simplemente el el

estar participando en el mercado en una

época de tantísimo

crecimiento pues simplemente por ser

participante y vamos a hacer las cosas

bien y si van a sentir bien y nos

engañamos todos muchísimo y nos

engañamos y al final regresamos ahí hoy

a un a un mundo en donde Pues el capital

sigue siendo un un este negocio muy

difícil difícil muy rentable cuando se

hace bien y cuando se tiene suerte pero

es muy difícil ser exitoso es muy

difícil devolverle el capital a los

inversionistas Con un fuerte rendimiento

en este negocio y entonces yo creo que

que ahora

hemos aprendido a engañarnos menos a

nosotros mismos y y en eso a respetar

mucho más lo que decía también Dani Pues

los negocios tradicionales son negocios

que están basados en cimientos Fabulosos

con Unity económica increíbles y que se

tienen que respetar el valor del trabajo

duro o el valor de de educarse el valor

de la experiencia el valor de hacer todo

este y de ir cumpliendo las etapas y

verse ganando este lo que lo que uno

tiene todo todos esos valores yo creo

que los vamos a recuperar y por eso por

eso lo que viene es es muy emocionante

porque porque al final es un entorno

mucho mejor para trabajar es un entorno

mucho mejor para relacionarse y y es un

entorno en donde el talento de verdad es

el que va a ser premiado no El capital

que tiene más capital sino el que tiene

más talento y el que tiene más

perseverancia y el que trabaja más eso

es lo que se va a premiar Y eso es mucho

mejor entorno

y yo creo Bueno

también es un recordatorio de que esto

es un juego muy largo plazo

que no hay ninguna empresa que realmente

haya tenido éxito que no haya pasado por

estos cambios tan drásticos O sea si

estamos hablando de algo de años y años

Pues el saber adaptarse rápido a cambios

tan radicales del mercado que

literalmente Se pueden sentir que pasan

de un día para otro es yo creo algo que

diferencia a los buenos emprendedores de

los de los no buenos y es una y es una

constante segura o sea ahora estamos

aquí seguro que volveremos a estar en

otro ciclo y creo que haber pasado por

ambos es un recordatorio cuando vuelves

al otro de ser como más cauteloso de

decir Oye voy a aprovechar lo que está

pasando ahora que es bueno pero

recordando que en cualquier momento

puede cambiar y recordando pues cuáles

son esas bases que es lo que importa que

no es

tu ronda o cuánta gente tienes sino lo

bien que estás haciendo tu producto o

cuánto los usuarios les gusta lo que lo

que estás vendiendo

creo que es un poco de ser recordatorio

que un día estamos aquí y otro día

estamos allí pero realmente lo que

importa es el largo plazo

absolutamente y para terminar esta idea

con una con unos pensamientos optimista

desde que quiero decir con una canción

tócanos algo

solamente cuando estoy con bajo la

influencia de la cerveza y el Mezcal en

el próximo capítulo podría ser el no lo

quiero decir es que si nosotros

eliminamos el año 2021 de ese gráfico

que acabamos de ver y nos quedamos con

2019 2020 2022 esa trayectoria que es la

correcta Al final

este año el 2022 habría sido el año más

grande de la historia de latinoamérica

en todo lo que tiene que ver con capital

de riesgo y con emprendimiento y

deberíamos estar muy contentos por eso

Entonces ahora si se siente todo mal

porque venimos del 2021 que que la

fiesta fue demasiado larga demasiado

intensa y ahora estamos sintiendo la

resaca pero si estuviéramos en el mismo

lugar si no haber pasado por 2021

estaríamos todo destapando la champaña

creo Entonces tampoco hay que sobre

dramatizar tanto y estar tan tan tristes

también Creo que hay razones para para

estar contentos

pues saben que es lo mejor por lo que

toca estar contentos y lo mejor que

viene

que vamos a estar nosotros 4 hablando

cada dos semanas

sobre temas de emprendimiento aquí en

beta podcast latam

queridos Un gustazo hablar con ustedes

como siempre ahora grabados Pero bueno

Nos vemos en un par de semanas y si

tienen comentarios a quienes nos están

escuchando nos pueden encontrar en

Twitter a nosotros cada uno tenemos un

Twitter personal o también acabamos de

crear la cuenta oficial de este podcast

que es arroba Obviamente

betapod latam el único que estaba

disponible Entonces nos vemos en dos

semanas Muchas gracias a todos

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